从 Versity 到 Crew
本页沿 Versity Investments 进入 Versity Invest / Crew: 循环过桥、第二家 LLC，以及随后的案件。非法律意见。
法院文件和 Form D 是记录。论坛帖是背景，用到时会标明。待决的 BrokerCheck 事项是指控。和解并不等于认定责任。
一句话
这些 DST 中许多大约在 2024 年 5 月停止月度分配，包括仍有租户的楼。KHCA 同一季在纽约起诉。后来的诉状指控 Blake Wettengel 和 Tanya Muro 把销售所得和物业账户现金转到其他不动产和他们自己。
2022 年春他们成立特拉华 LLC、授权使用 Versity 名称，并在其下交割 Vintage。到 2025 年这家店已公开分裂：一些 DST 回到 Brian Nelson 一边，五笔仍在 Crew 名下、压着未偿过桥。
这家店
Nelson 和 Patrick Nelson 把 Nelson Brothers 做成学生公寓销售店。大约 2018 年分开。Patrick 这一线是 Nelson Partners。那家公司有自己的全国报道和民事判决。本页的 DST 是 Brian 这一线。
Brian 这一线变成 NB Private Capital，再变成 Versity Investments。Wettengel 大约 2015 年以 COO/GC 加入，2018 年起任 CEO。Muro 2009 年起做 Nelson Brothers IR，2018 年起任 COO。Patrick 的公司已在 2020 年 11 月于橙县起诉 Wettengel。
2021 年 5 月 27 日放入一笔优先担保循环额度。VIP Bonds 发行说明书 写明贷款方是 Crayhill Capital Management 全资拥有的特殊目的实体，利率 12.50%。借款人：Versity EquityCo，经 EquityCo Parent 由 Versity Investments 全资拥有。具名当事人包括 Nelson、Wettengel 和 Muro。
4th & J 从 2021 年 10 月 28 日起出售权益。Form D 关联人士：Nelson、Wettengel、Muro。
这套机器
DST 交割时，常常由 初始受益人 持有 100% 权益，资金来自 过桥。后续销售本应赎回该权益并偿还循环贷。DST 持有人排在优先抵押和该项剩余请求权之后。
Vintage 2022 年 1 月 11 日的 PPM 写：循环额度违约——包括与 Vintage 无关的贷款——可能要求用 Vintage 销售所得去还该额度。2022 年 4 月 12 日 LeaseCo 补充函把超额收入和处置费在 Full Redemption 之前送给 Vintage IB。KHCA 是具名第三方受益人。
所以后来关于未偿过桥的诉状会点名四笔 DST。
第二个 Versity，2022 年春
2022 年 3 月 17 日：特拉华 设立证书，Versity InvestCo, LLC，档案 6684437。3 月 23 日：更名 Versity Invest。创始成员：Wettengel 和 Muro。Wettengel 当时仍是 Versity Investments 的 CEO。
2022 年 4 月 2 日，Vintage 交割前十天：
- BackOffice Services Agreement：Versity Investments（Wettengel 作为 Manager）向 Versity Invest（Muro）提供运营、会计和工资。InvestCo 在雇到员工之前向 Versity I 支付工资。12 个月自动续约。
- IP 许可：Versity Investments（Nelson 作为 Authorized Signatory）把 “Versity” / “Versity Investments” 名称许可给新 LLC。年费通过 10% 本票，金额待定。
2022 年 4 月 12 日，同一天：
- Versity Invest 经营协议。两名经理。首任 CFO Jennifer Welker，CIO Frank Muhlon。
- Vintage Trust Agreement、主租约、Book & Ladder PMA、Walker & Dunlop 抵押、1.196 亿美元买楼、首次销售。
- KHCA 对优先担保定期贷款的 第一次修订。发行说明书称该修订为 Crayhill Credit Facility，并加入 Versity Invest 作为共同担保人。
Form D 2022 年 4 月 21 日。关联人士：只有 Wettengel 和 Muro。销售团 包括 Tim Sherer、Ryan Sherer，以及在 Emerson Equity 的 Nelson。Nelson 不在 promoter 卡上，却在销售名单上。1 月 11 日的 PPM 仍把 Versity Investments 写成发起人，Nelson 为其唯一所有人。
对 2022 年 4 月的买家来说，这读起来仍是 Versity。
图是 Crew 时期的四笔——Vintage、The Walk、One on 4th、Hayworth——外加 Apex South Creek 和 4th & J。销售团和佣金销售人默认关闭。打开后可以看到 Nelson 在 Vintage 上。
KHCA 说这条线发生了什么
KHCA 的原始诉状（NYSCEF Doc 49）说它为八项 Core Assets 融资，其中四项已获偿还。未偿还的四项是 Vintage、Walk、One on 4th 和 Hayworth。4th & J 在已偿还一侧。
第一次修正诉状（Doc 119，2024 年 8 月 13 日）指控他们在这四笔上做了销售，却没有偿还额度。表格把被指控挪用的所得列为 $56,157,281。被指控的用途：Apex South Creek（KHCA 已于 2022 年 9 月 13 日拒绝为其融资）、Dana Point 土地、Anaheim 酒店、付给 Versity 的收购费，以及 Capistrano 的一栋房子。这些是指控。
发行说明书把 2022 年 4 月 12 日第一次修订称为 Crayhill Credit Facility。纽约诉讼是另一个案名：KHCA Funding LLC 和 Knights Hill Ireland II DAC。
2026 年 4 月 10 日（Bannon），在 KHCA v. Versity / Crew：合同和 alter-ego 对 Crew、Versity Investments、Wettengel、Muro 和 Nelson 继续存在。欺诈和侵占因与合同重复而被驳回。KHCA 对驳回的请求提出上诉。
Apex 是另一套结构
Apex PSA（附件）日期 2022 年 8 月 1 日，1 亿美元。KHCA 指控它于 2022 年 9 月 13 日拒绝为 Apex 融资，随后未偿还四笔中约 1350 万美元销售所得仍被用来买它。指控。
交割 2022 年 11 月 18 日。同日剩余权益票据：2500 万美元 IBI Volcano + 600 万美元 West 4 + 1100 万美元 Comrit（后来转让给 Volcano）。票息 12%，违约 14%。质押的是 IB 权益，不是抵押。担保人：Crew LLC，不是 Wettengel 或 Muro 的个人担保。
IBI Volcano / West 4 v. Crew，Index 652237/2025。书记官金钱判决 2025 年 9 月 30 日：Volcano $45,498,832.38，West 4 $4,494,349.18，外加 $535 费用。这已登记。DST 持有人排在 Walker & Dunlop 抵押和这套结构之后。
冻结、更名、公开分裂
特拉华州务卿更名为 Crew Enterprises，大约 2024 年 3 月 11 日。2024 年 5 月 6 日更名新闻稿 声称约 20 亿美元 AUM / 35 处物业；后来他们自己的网站说约 5 亿美元 / 7 处物业。
KHCA 于 2024 年 5 月提起 Index 651885/2024。分配大约在同一几周里全线停止——4th & J 和 Oakbrook 是同一个月，据 2025 年 4 月 16 日的帖子。论坛背景。
Nelson 已于 2023 年 10 月 20 日在橙县起诉 Wettengel（30-2023-01356667）。12 月 7 日驳回。2023 年 12 月 3 日的条款清单，附于后来的 JAMS 裁决：Crew 要以 3000 万美元购买 Nelson 在 Versity Investments、NBPRE 和 Book & Ladder 的权益，于 2024 年 12 月前交割。
交割并未按所写发生。橙县 30-2025-01534910（2026 年 4 月 22 日）确认 2025 年 11 月 26 日 JAMS Final Award：$14,550,000 外加 $166,834 费用，对 Crew、Wettengel 和 Muro 连带。Nelson 持 Versity Investments 65% 并有财务控制权；Wettengel/Muro 35%；Book & Ladder 34/33/33。未支付的 3000 万美元买价没有判给。Crew 于 2025 年 5 月 15 日停止为 Versity I 组合做资产管理（裁决认定）。
4th & J 是原告，与另外十六个 DST 一起，在 OC 30-2026-01543537。Vintage Horizon West 不在该案名上。Wolf Run Vintage（498 Beverly, Reno）是另一项资产。
预先安排的载体，还是后来的离婚？
2022 年的 LLC 用了 Versity I 的名称、后台和工资。Vintage 在许可十天后以该名称交割。Nelson 签了许可，并出现在 Vintage 销售团中。
公开争斗是 2023–26 年：一笔未按所写支付的 3000 万美元买断、JAMS 对旧公司的分割，然后更多橙县诉状。
OC 30-2025-01535878（2025 年 12 月 24 日立案）指控 Wettengel 和 Muro 在仍任 Versity I 高管时成立了 Crew。这是指控。无论怎样，2022 年春的文件都在 EDGAR 上。
后来的橙县诉状补了什么
2025 年 12 月 24 日 Versity I / Nelson / NBPRE 诉状指控挪用物业账户资金、扣留 Entrata 权限、仲裁员命令后约 120 万美元 Factory Class B 投资者资金未汇出、侵吞 Factory 出售所得，以及伪造 Nelson 签名。Versity I 指控 它并未在 2023 年 12 月和解中免责。指控。
2026 年 1 月 29 日 DST 原告诉状指控 Crew 在 2023 年 12 月至 2025 年 5 月 15 日是事实上的资产管理人、挪用 Factory 出售所得、伪造应付款和“合伙费用”，以及未经授权从 Molly Barr 出售托管中扣除 $2,125,465。十七个 DST。指控。
帖子拼出的图景
BiggerPockets 帖 是投资者传闻。该帖上的持有人 对照了网络研讨会和卷宗阅读。本站不转载帖文。永久链接指向原帖。
该帖上的工作图景：现金离开了这些楼。不同城市、仍在经营的 DST 在同一几周停止付款，说辞都是税和保险。按 KHCA，新的销售所得没有偿还过桥。按后来的诉状和网络研讨会纪要，经营现金以“合伙费用”出现。发帖人把 2022 年 LLC 当成接管，把 2024 年冻结当成它变得可见的时刻。这是论坛框架。本节中的逻辑跳跃是他们的。
Brett Henricks（2025 年 3 月 30 日）：他听到的多数物业仍在经营，常被说成大约 90% 入住；投资者能看见的损害是错过的分配。后来的帖（2025 年 6 月 23 日）：地理分散的物业、相似的借口和时点，“充其量可疑”。
Steve Cameron（2025 年 5 月 10 日），关于 4th & J：他问 Crew，他只持有一笔 DST，为什么十六处物业同时停止。他转述的答复是 “probably a master agreement issue”。他说他买这份权益时并不是那种说法。
帖上的网络研讨会纪要把 “partnership expense” 一行写在 Nelson 后来拿回的账上：Wolf Run 约 84 万美元，Astoria 约 23.3 万美元（2025 年 7 月 30 日）。论坛背景。2026 年 1 月 DST 诉状指控伪造应付款和合伙费用，作为诉状事实。
Johan Sigmundson（2025 年 8 月 14 日）为董事会梳理了 KHCA 卷宗：卖掉了销售份额、过桥未还、被指控的用途 Apex / Dana Point / Anaheim / 约 1400 万美元给负责人 / Capistrano 的房子。那张图就是诉状。他在读备案。
关于分裂本身，论坛有两个版本。Nelson 一边，在 5 月 9 日纪要 里对 5 月 2 日 Cornerstone 网络研讨会的转述，称之为 “rogue principal”，问题在分配停止、纽约贷款方起诉时才曝光。Gregory M. Owens（2025 年 11 月 21 日）从另一头说：Wettengel 和 Muro 掌握账簿、策划第二家公司、把 Nelson 挤走、藏起现金。传闻。无论怎样，2022 年春的文件都在 EDGAR 上。
有些发帖人称之为庞氏。Deborah Flint（2025 年 3 月 24 日）；Owens 再一次（2026 年 1 月 23 日），把这个词连到 Dana Point 和 Capistrano。那是他们的词。Patrick Nelson 的另一家公司，才是投资者诉讼指控用一个项目的权益去付下一个项目、类似庞氏的地方。
帖上的 FBI 说法是传闻。Linda Kline 是橙县 RA 的真人（2025 年 5 月 25 日帖）。联邦调查局并未表示正在调查这些 DST。
Brett 2025 年 5 月 31 日的名单 就是后来备案所确认的分裂：4th & J 和大约另外十七个回到 Versity I；Walk、One on 4th、Hayworth、Vintage 和 Apex 留在 Crew。
已登记的，被指控的
已登记：Volcano/West 4 金钱判决；JAMS 确认（$14,550,000，65/35，Book & Ladder 34/33/33，不再有 3000 万美元买价）。
进行中的请求：KHCA 合同和 alter-ego（欺诈因重复被驳回）；两起橙县追回；Vintage 和 Hayworth 的特拉华 IB 诉讼。
这些诉状中的指控：5620 万美元表格、Capistrano 房子和 Anaheim 酒店、Factory 侵占、伪造签名、剩余 IB 百分比。
本记录上没有的
4th & J 的 PPM 不在档案里。Vintage 1 月 11 日 PPM 是 7540 万美元；Form D 和发行说明书用 $87,963,540。对应的补充文件不在这里。Vintage 和 Walk 的 BCS1 罢免受托人意见书未取得。McQuade 聘用函在论坛上被描述过，未经审阅。
见 来源。